AIDC（人工智能数据中心）赛道爆发！三大龙头抢占千亿智算基础设施市场

工业富联最新财报显示，2025年上半年公司营收3607.6亿元，同比增长35.58%，净利润达121.13亿元，创同期历史新高。其背后核心驱动力正是AI服务器需求激增——第二季度AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收更暴涨150%。

全球科技产业格局正在智能革命浪潮下加速重构。用于标志性AI模型训练的算力约每5个月翻一倍，AI应用消耗Tokens激增，海内外云服务商资本开支持续快速增长。当海外开始建设GW级数据中心集群，中国数据中心行业也迎来从传统IDC向高功率、大规模AIDC的关键跃迁。

01 行业裂变，AIDC如何替代传统IDC？

算力需求的结构性变化正深刻改写数据中心产业逻辑。随着芯片迭代升级和多卡互联技术发展，单机柜功率密度快速提升成为不可逆趋势。我国在运营数据中心以低功率机柜为主，且多数因硬件限制无法改造升级。

新需求将主要由新建AIDC承接，行业迎来新旧产能更替的历史性窗口。

政策层面同样酝酿剧变。2025年多地开展算力摸底工作，避免各地盲目重复建设，推动全国算力一体化布局。这一举措将加速低效数据中心的出清，为高密度智算中心腾出市场空间。

技术指标对比更凸显变革的紧迫性：传统IDC机柜功率普遍在4-6KW，而新一代AIDC机柜功率已向8-15KW演进，液冷技术将PUE（电源使用效率）压降至1.15以下。当算力成为数字经济时代的“电力”，基础设施升级已刻不容缓。

02 三大龙头，重划产业新版图

（1）润泽科技：资源壁垒构筑护城河

当能耗指标成为稀缺资源，润泽科技的布局显露出战略前瞻性。公司手握七大园区布局权，约61栋智算中心、32万架机柜的版图中，五大园区已全部取得所需能耗指标。在廊坊等IDC资源紧缺区域，这种卡位形成难以复制的优势。

2025年成为其产能释放的关键年份。公司预计交付420MW数据中心，创历史新高。截至2024年末，公司累计部署机柜约8.2万架，随着新项目上架，业绩增长曲线已然清晰。

资本运作更强化其扩张能力。公募REIT成功发行不仅优化资产结构，更带来充裕现金储备，为并购提供“弹药”。中信建投预测，公司2025-2027年归母净利润将达26.72亿、34.83亿、43.29亿元，复合增长率近30%。

（2）光环新网：绑定巨头的转型样本

从传统IDC向智算服务跃升，光环新网的转身堪称行业教科书。截至2025年4月，公司全国规划机柜超23万个，投产机柜达5.9万个。2016年运营亚马逊云中国服务的经验，为其切入高性能计算埋下伏笔。

2023年成为战略转折点。公司新增智算中心布局，以北京亦庄数据中心为基地搭建多元异构算力调度平台。仅两年时间，算力业务规模已突破4000P，并在天津赞普云部署推理场景算力资源。

全球化布局进一步打开空间。除国内河北、上海、长沙项目外，公司正将触角伸向内蒙古、海南及马来西亚智算市场。轻资产运营模式使其在扩张中保持财务弹性，当前78.7倍PE虽显高昂，却映射出市场对其转型的认可。

（3）数据港：能效技术的隐形冠军

在液冷技术这一关键战场，数据港建立起差异化优势。其运营的5.2万架机柜中，65%为高密度算力机柜（8-10kW），液冷占比达35%，PUE均值低至1.15。当行业平均PUE仍在1.5以上，这种能效优势直接转化为客户成本竞争力。

深度绑定阿里云生态构筑业务基本盘。数据港承接国内大模型企业60%以上的训练需求，并拿下阿里云长三角25%增量算力订单。参与“中国-东盟智算云”项目，首期部署2500P智能算力，显示出技术输出的潜能。

数据中心三大龙头核心优势对比

企业名称 核心资源优势 技术特色 产能规划

润泽科技 7大园区全能耗指标，廊坊区位优势 单体200MW AIDC交付能力 2025年交付420MW，总规划32万机柜

光环新网 亚马逊云运营经验，23万规划机柜 多元异构算力调度平台 投产5.9万机柜，全球扩张中

数据港 阿里云60%训练订单，国家枢纽节点 液冷PUE1.15，国产芯片适配 2025年目标8万机柜，液冷渗透率50%

03 关键玩家，产业链上的价值捕手

当AIDC建设浪潮涌动，产业链相关企业迎来协同机遇。工业富联作为幕后硬件王者，其AI服务器营收60%的增长，折射出数据中心底层设备的更新需求。公司GB200系列产品量产爬坡，800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍，成为AIDC网络升级的直接受益者。

中科曙光则以液冷技术确立独特地位。其液冷数据中心PUE值低至1.04，参与全国80%智算中心建设，2025年订单超150亿元。与华为昇腾共建算力生态的模式，使其在国产化替代浪潮中占据先机。

光通信领域，中际旭创全球800G光模块市占率第一，1.6T产品进入测试阶段。海外订单占比超60%的全球化能力，让其避开国内价格战泥潭。

04 投资策略，寻找估值与成长的平衡点

面对分化的市场格局，投资者需把握三重逻辑：能耗指标获取能力、单机柜功率密度、液冷技术储备。润泽科技29.6倍PE（2025年）的估值水平，在三大龙头中显现相对优势，其资源壁垒和交付能力尚未被充分定价。

从建设周期看，2025-2026年是AIDC投产高峰。润泽科技420MW年度交付、数据港总机柜向8万架突破的目标，都将催化企业盈利进入高速增长通道。而光环新网虽短期估值偏高，但其全球化布局可能打开新的估值空间。

风险同样不容忽视。各地能耗指标审批可能滞后，导致项目建设延期；部分企业财务杠杆高企，在利率波动环境中承压；行业竞争加剧也可能引发价格战，压缩利润空间。

随着GB200服务器量产爬坡，工业富联的工厂正彻夜运转；润泽科技廊坊园区里，15kW高功率机柜以每月上千架的速度部署；数据港的液冷集群则安静地运行在1.15的PUE值下，能耗仅为传统机房的一半。

当海外科技巨头竞相建设GW级数据中心，中国企业的AIDC产能竞赛才刚刚鸣枪。那些手握能耗指标、突破液冷技术、绑定云巨头的企业，正在将机柜功率密度转化为未来三年的业绩斜率。下一个时代的基础设施之王，或许就藏在这场静默的电力革命中。

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